股票金融市场欲扬先抑

在刚刚过去的2020年,股票金融市场是戏剧性变化的一年。总的来说,股票指数先跌后涨,这看似很普通。如果再细看美股标普500指数先从3400点急速下跌35%到2200点,然后又快速反弹并上涨到历史新的最高点3760点,又延续了第12年的牛市。这绝对是出乎意料;而且,这里还有几十年一遇的暴跌熔断,还是4次。

在2020年开始,新型冠状病毒肺炎首先在中国武汉大规模传染爆发,武汉市开启了历史上首次封城。几个月后,在中国全力严防死守下,新冠肺炎终于被有效遏制,几乎清零。可是,世界其他国家的疫情却日趋严重,甚至是到了失控的地步。

股票金融市场欲扬先抑

金融市场的反应往往是超前的、过度的。在2020年的3月份,疫情刚刚开始全球蔓延时,全球股市大幅暴跌。最具代表性的美股标普500指数在短短不到2个月内急速暴跌35%。这是什么概念呢?在2008年的世界最大规模的金融危机中,股价一年也才是40%的下跌。

在疫情不断加剧,全球开始“居家隔离“,经济严重受到冲击,负增长无法避免;人们都以为美股连续11年的牛市将要终结,并要开始史无前例的更大暴跌时;神奇的股市开始反弹了,而且是大幅反弹上涨,从2020.4月至12月,竟然有+70%涨幅。要知道,虽然美股是连续了12年的牛市,但一年的年涨幅最多也不过是+30%。还有日本股市,日经指数在2020年收盘竟然创出了最近30年的历史新高点。

当牛市趋势开始后,没有什么可以阻挡,无论多大的利空消息及哪怕是实际的经济负增长。

我们的中国A股市场表现如何呢?一般来说,发达国家的成熟股市往往波动不大,而发展中国家的新兴市场往往会暴涨暴跌。可在2020年,情况似乎恰恰相反。中国上证50ETF先是从2020年1月份的3.0元下跌回调到2.5元,然后从4月开始反弹上涨到2020年12月的3.6元。

最近12年,中国A股的上证50ETF从最低1.3元上涨到3.6元,大约累积3倍收益;期间有2次最大40%的回调及几年的下跌趋势。而同时期的标普500指数从最低700点累积上涨到3700点,大约累积5倍收益,复利年化15%;这期间几乎没有明显的回调及下跌趋势。

当然,我们最关心的是,未来几年,尤其是今年2021年,股票市场还会继续上涨吗?中国A股市场是不是应该大爆发,超越美股指数;毕竟,最近十年中国经济的发展腾飞举世瞩目,股价涨幅明显反应不够。

在2006-2007年,上证50ETF从最低0.7元用时短短2年就涨到最高4.6元。而13年后的今天,股价最高也才3.6元。根据长周期股价分布模型,上一个2005-2014年长周期,股价期望值是2.0元,标准差是0.7元。当前这个长周期2014-2023?年,期望值大约是3.0元,标准差大约是0.8元。也就是,这个长周期的最高点应该达到3.0+0.8*4=6.2元。

目前,股价是3.6元,而且已经持续了6年多的时间。未来3年应该是大涨大跌,估计应该就在2021年,就会有翻倍的涨幅;然后接着就是2022年的熊市暴跌40%及2023年的窄幅震荡下跌一年;从而结束这个长周期。从2024年开始新的反弹,开始新的长周期。

对于美股标普500指数,在长周期股价分布模型下,2020年的2个月大幅暴跌回调,是在模型预计之中的,因为,在3200-2400点已经持续了长达30个月,这属于长周期的0X附近的中间股价区间,绝对不是高价区。高价区一般不会超过累积5个月。当然,美股现在已经开始进入高股价区间了。估计美股标普500指数的最高点应该在3200+800*4=6400点。从这儿来看,未来3年,似乎美股涨跌趋势与中国A股可能要趋于同步了。

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